耐心资本的成长壮大，有赖于与其长期性、战略性、风险性特征相匹配的制度环境和市场生态。要坚持系统观念，遵循科学规律，破解现实障碍，加快构建有效引导、激励和保障长期资本“敢于投、乐于陪、善于成”的金融治理体系，为发展新质生产力、推进中国式现代化注入强劲动力。
中国科学技术大学研究团队联合多家单位，成功研制出1024个量子压缩态输入、8176模式的可编程量子计算原型机“九章四号”，求解高斯玻色取样问题比目前全球最快的超级计算机快10的54次方倍。图为2026年4月10日拍摄的“九章四号”量子计算原型机局部。 新华社记者 周牧/摄
强化政策协同引导。耐心资本的发展壮大，离不开“耐心”政策的支持，要通过顶层设计构建支持“长钱长投”的管理制度和政策环境。强化战略预见性，因企制宜发展战略性新兴产业，前瞻布局量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等未来产业，实施“人工智能+”行动，促进新质生产力发展。财政政策应更加突出战略牵引与风险分担功能，优化政府投资基金的运作模式与考核导向。税收政策应加强精细化、结构化的制度创新，通过针对性的优惠与激励，有效降低长期创新投资的税收成本，让专注于价值创造的资本获得合理回报。货币政策应在保持稳健中性、营造稳定金融环境的同时，强化结构性引导，促进金融资源更顺畅地流向国家战略科技领域。资本市场改革应围绕提升服务科技创新能力这一主线，持续完善基础性制度，着力培育和壮大以长期价值投资为理念的机构投资者群体，从源头改善资本供给结构，系统性地夯实耐心资本发展的市场根基。
完善考核激励机制。耐心资本的培育，有赖于一套能激励长期主义行为的考核评价制度。要超越传统的年度或任期考核模式，探索建立以服务国家战略为核心、兼顾长期财务回报的全生命周期绩效评价机制。对于投向关键核心技术攻关和未来产业的资本，增加其战略贡献、技术突破、产业链带动等长期指标的考核权重，并实施与投资周期相匹配的跨周期、滚动式考核。健全落地市场化激励约束机制，积极稳妥推进跟投机制，并配套与之相适应的绩效考核与收益分配制度，形成风险共担、利益共享、长期取向的“事业共同体”。加强长周期考核评价，对基金投资、二级市场股权运作等不同模式制定差异化容错容亏免责机制，分类明确容错条件、容错边界和可量化的容错率。
畅通资本循环渠道。建立形成研究驱动的投资决策体系，对有关技术路线、产业链和竞争生态进行动态扫描，形成覆盖“投前研判—投后跟踪—退出规划”的全周期认知图谱，从源头上确保投资标的既符合国家战略方向、又具备成长为行业领军者的核心潜质，更好前瞻布局未来产业等重点赛道。强化投后赋能与价值创造，特别是国有资本应超越传统财务投资者的角色，发挥在资金、管理和产业链方面的独特优势，系统性提升企业的核心竞争力和抗风险能力。创新多元化退出路径，持续深化科创板、创业板、北交所改革，积极规范发展并购重组市场、S基金市场等，实现资本在不同投资机构间的有序接力。鼓励产业集团、大型企业等战略投资者通过协议转让方式承接耐心资本持有的股权，实现资本向产业方的有序转移。
营造良好投资生态。构建强有力的知识产权保护体系，加大对专利、商标、商业秘密等知识产权的司法保护。大力发展专业化中介服务体系，鼓励培育一批理解技术演进、熟悉产业脉络、具备全球视野的私募股权投资机构。完善市场化人才“引育用留”机制，整合国资国企、高校院所、行业协会等资源，实现技术专家、投资精英、企业高管的跨单位流动。打破机构、区域与领域壁垒，推动国家科研设施、科学数据、产业共性技术平台向创新型企业及投资机构有序开放，打造国家级产学研用金常态化交流平台，打通“研发—转化—产业化”全链条堵点。弘扬长期投资文化，摒弃“短期净值波动”焦虑，使长期价值投资理念融入组织血脉、刻入团队基因。
发挥战略资本功能。国有资本作为耐心资本生态中的“国家队”，必须聚焦主责主业，持续优化布局，切实强化核心功能、提升核心竞争力，自觉担当“基石投资者”角色。通过设立或运营专注于长期创新的投资基金，勇于在市场认知不清晰、风险较高的前沿技术与基础研究领域进行前瞻性布局，将资源坚定不移地向前瞻性战略性新兴产业和未来产业集中，向市场释放坚定信号，撬动并引导更多社会资本共同投资。进一步优化评价体系，将资金投放规模、对社会资本的撬动倍数、对国家重点领域创新企业的支持质效等作为考核标准，允许“跨周期”陪伴创新企业成熟后再实现回报。持续深化国有资本运营公司改革，通过股权运作、基金投资、金融服务、价值管理等方式，为耐心资本高质量发展作出特色化贡献。
详见：中国国新控股有限责任公司党委书记、董事长徐思伟文章《从战略上发展壮大耐心资本》
（策划：陈有勇）
